今早，美國將中國列為匯率操縱國，到底什么是匯率操縱國？

- 1 -

什么是匯率操縱？

用白話說，就是在國際貿(mào)易中，一個(gè)國家主動(dòng)操縱匯率降低，使它的產(chǎn)品便宜獲得更多出口訂單，獲得不公平的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的行為。

如何認(rèn)定匯率操縱？

從2016年開始，美國財(cái)政部開始采用量化指標(biāo)，來判斷貿(mào)易伙伴是否操縱匯率：

1）巨額對(duì)美貿(mào)易順差（超過200億美元）；

2）大規(guī)模經(jīng)常帳戶盈余（超過GDP的3%）；

3）持續(xù)、單向的外匯干預(yù)（凈買入外匯超過GDP的2%）。

滿足三個(gè)就會(huì)被判定為匯率操縱，滿足兩個(gè)則會(huì)被美國列為觀察名單。

中國是否為匯率操縱國？

從美國財(cái)務(wù)部公布的測(cè)算“匯率操縱”的標(biāo)準(zhǔn)來看，中國匹配的情況如下：

1、但中國同期對(duì)美貿(mào)易順差為3217.1 億美元，超過美國 200 億美元的限定。（符合）

2、2017三季度至 2018 年二季度中國經(jīng)常賬戶盈余為 683.14 億美元，占 GDP 比重為 0.53%，并未超過 3%；（不符合）

3、央行自 2017 年三季度以來，外匯市場(chǎng)凈購買占 GDP 為 0.01%，遠(yuǎn)低于美國 2%的標(biāo)準(zhǔn)；（不符合）

按照美國的標(biāo)準(zhǔn)，中國其實(shí)只滿足其中的第一條巨額順差，但是要知道不止美國，全世界都在享受中國廉價(jià)的制造紅利。如果不進(jìn)口中國的商品，美國企業(yè)和民眾的成本要上升不少。

說到底，美元做為世界上流動(dòng)的主要貨幣，各國要獲得美元，就先要賣東西給美國獲得順差才行，美國通過印美元就可以享受中國的廉價(jià)商品，所謂的公平其實(shí)很難說得清。

還有人表示，匯率操縱就像第二十二條軍規(guī)：中國之前需要操縱匯率，才能保持匯率穩(wěn)定不破七，以避免成為匯率操縱國。當(dāng)不操縱的時(shí)候，匯率異動(dòng)破七了，就變成了匯率操縱國。

- 2 -

被列為匯率操縱國的影響

根據(jù)美國規(guī)定，一國被列入?yún)R率操縱國后，美國財(cái)政部會(huì)與該國啟動(dòng)談判，敦促該國改變做法。如果一年后沒有轉(zhuǎn)變，美國將會(huì)采取以下一項(xiàng)或多項(xiàng)行動(dòng)：

1、將該國排除在在美國政府采購供應(yīng)地之外。

2、禁止該國任何項(xiàng)目獲取美國海外私人投資公司融資。

3、呼吁國際貨幣基金組織（IMF）加強(qiáng)對(duì)該國的監(jiān)督。

4、指示美國貿(mào)易代表評(píng)估是否與該國/地區(qū)簽訂貿(mào)易協(xié)定，或啟動(dòng)、參與貿(mào)易協(xié)定談判時(shí)須考慮該國/地區(qū)操控匯率的行為。

還是翻譯成白話：

就是特朗普可以限制美國公司對(duì)華投資，而且還可以更方便的繼續(xù)加關(guān)稅。

而且更嚴(yán)重一點(diǎn)，如果進(jìn)一步擴(kuò)大到金融領(lǐng)域，美國可能利用金融優(yōu)勢(shì)狙擊人民幣挑起貨幣戰(zhàn)，甚至關(guān)閉國際金融結(jié)算，不過以中國目前的經(jīng)濟(jì)體量以及與國際貿(mào)易占比和產(chǎn)業(yè)嵌入程度，美國也要掂量掂量。

但這也說明，中美的摩擦從貿(mào)易領(lǐng)域擴(kuò)大到金融領(lǐng)域了，有點(diǎn)出乎人們的預(yù)料。

不過，匯率操縱有一年的磋商期，不宜過早下結(jié)論。

- 3 -

歷史上的匯率操縱往事

中國在克林頓時(shí)期被美國五次列為匯率操縱國。

1994年我國被列為“匯率操縱國”之后，我國對(duì)美出口呈現(xiàn)下滑，一度持續(xù)18個(gè)月。由此可見，由于一旦被認(rèn)定為“匯率操縱國”，出口下降是很難避免了。

加入WTO后，中國對(duì)美出口順差繼續(xù)提高，2003年開始，美國再次拿出“匯率操縱國”來敲打中國。

小布什和奧巴馬政府都曾揚(yáng)言把中國列為“匯率操縱國”，但是都沒有落實(shí)，這一次，特朗普讓這個(gè)靴子落地了。

再說說日本，日本上個(gè)世紀(jì)80年代末到90年代初，也和美國從貿(mào)易打到匯率，結(jié)果是《廣場(chǎng)協(xié)議》日元迅速升值，擠破房地產(chǎn)泡沫，之后迎來了失落的二十年。

同時(shí)期的德國也一樣被美國敲打，但是德國貨幣政策始終維持中性穩(wěn)健，隨后強(qiáng)勁反彈,經(jīng)濟(jì)基本保持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)，并逐步發(fā)展為高端制造業(yè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。

兩種應(yīng)對(duì)，兩種結(jié)果，我們要以日本為戒，當(dāng)然日本也有特殊原因，對(duì)美國依附太過，失去自主權(quán)。

- 4 -

美國下一步還會(huì)出什么牌，貿(mào)易、匯率，大家不要忘了，還有一個(gè)原油。總之，既然不能短期解決，那就交給時(shí)間吧，做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，普通人要關(guān)注現(xiàn)金流和就業(yè)。